约翰·涅夫的投资启示:价值因子的长期有效性

的|胡安

导读:几年前,我主教教区约翰·内夫的花费法,事先,是由两个影象:他的反向谋略的代价,他的奉献精神。在对美国公共基金开展风尚追究,有意中主教教区了演奏者基金担保者级估计博格的一篇文字。Berg以为,美国的公募基金在过来的60年,它真的可以高尚的明星,单独的三人一组:彼得林奇,账单厂主,和约翰·内夫。率先咱们完全熟习,账单·厂主方写了一篇剖析。明天又一次,看一眼约翰·内夫的花费办法,分享某些新的阅历。

几乎约翰·涅夫的花费办法

约翰·内夫来在俄亥俄州,1931,33季,被聘为惠灵顿资产的基金理事,他们预告了新的温莎基金使用。在70年代初基金被归入John Berg的使相称前段PI。约翰·内夫被以为是在专业的眼睛的首要花费者。许多的基金理事不得不买通布里兹涅夫温莎基金使用。从1964约翰·内夫温莎基金使用,直到1995岁,他64岁归休。次,温莎基金的年进项率,超越涉及年(体谅逾越涉及费。更罕有地的是,在31年的基金理事速度,前22次宣告无效市面(自然,在延续15年的市面记载账单·厂主)。

跟随反向谋略的角度值。布里兹涅夫写了一本书。,我置信很多人都看过。与彼得·林奇的书清楚的,花费有布里兹涅夫的定量靶子的详细办法。在他的花费最要紧的大概是买通被低估的STO。在随后的避难所中,布里兹涅夫说,许多的人以为他是人家反向花费者,实则,他指责如此的。。他觉得他必然要是人家被低估的花费者,大使相称的工夫,鉴于反,公司估值是仅仅能够的极线。当基金理事做布里兹涅夫,这是最好的,斑斓的50。50、斑斓的酵母持续了很长工夫。但他坚决地宣告不买高估值的热门的份。Neff不熟练的买超越40倍的份估值。

布里兹涅夫有人家总进项率(总 Return 比)声调,大概声调和PEG声调有外观的运动,但更关怀低估值:进项曲线爬坡斜率除号市盈率 额外令人高兴的事情。布里兹涅夫将搜索超越2倍的份市面均比。比方,基准普尔500演奏者均比,他会发展TRR倍的份。比方人家公司的走快加紧12%,2%的股息率,10倍的市盈率。公司的记载是12 2/10 =次。布里兹涅夫将持续走快增长,但它指责很快公司。类型的公司走快和收益五年加紧在7%到25%私下,太慢的增长小于7%,高于25%多半要开支过高的估值。

寂静布里兹涅夫的人家性质,疏散持股。对温莎基金的份安置压倒的多数都在1%摆布,他以为,除非股价以极端惠而不费的价钱,他会买他5%的得名次,这同样最大的得名次,他保持不变单只份。。在份市面。,他缺乏太大的偏爱,圣盘,中盘,买小帽子。鉴于花费作风的代价,他不熟练的买热门的股,从52周低点的份买爱。

在生动的中,他也有很强的代价花费者的性质,人简陋的,生动的简单,只是浓厚的的景象。这和巴菲特,二者都都是完全外观的。

外国花费的法度慎重的:表露精神错乱的代价

重行去慎重的约翰涅夫的花费办法,给我最大的激励是娶了本人四处走动的Smart β的了解,从碰到V找到最大的超额进项布里兹涅夫花费规章。代价精神错乱是Smart Beta中人家完全遍及和要紧的使相称。在花费标的约翰·内夫,有数字化选股档案和风尚,具有很强的可稿件性。。定量的合作,停飞布里兹涅夫的选股谋略有人家结成的静态,过来十年大概结成在美股的年化进项率超越了22%。

代价精神错乱,我读过很多追究,在份上有生之年的历史,进项率的代价系数是至高的的。不只仅是进项率高,的代价精神错乱的回撤也较小,夏普比一切对立面精神错乱。更有意思的是,但是越来越多的人先前发展了代价的无效性,但这种谋略没有的涌入。一种少见的年深月久无效的花费办法。

在A股市面,代价限定性的过来10年的进项率也完全高,甚至超越海内。因散户花费者的体系,市面波动性高,大多数人想赚钱和短期市的游玩,年深月久代价的发展是不涌入。甚至在某些年,浓厚的的花费者没有的关怀决算表,但我探听八卦,使用规定等。

再次对约翰·内夫的追究发展,的代价精神错乱的感染需求工夫的感染最大。约翰·内夫先前做了超越30年的基金理事,直到60年过半百。在复合的时分,花费风尚的代价使他发生最强有力的的公募基金经过。。同时,基础训练代价花费者必然要完全严谨的的工具。鉴于短期利息率能够持续下跌的份,吹嘘过度份大概率持续爬坡。约翰·内夫在斑斓的酵母前50,有积年的病号。难以对付的的向内的,对信托花费代价100%,终极是花费上的知行合一。

更要紧的是,代价花费者遍及全世界,总有某些协同的尊重:谦逊,勤劳,简单,低调。代价花费者的最大来源于右手的代价观的力。

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